上海骏汇汽车(骏汇股份：拟定增保障新厂产能 为企业发展提速)

[摘要]

【事件】公司3月19号发布股票发行公告，拟向符合股转系统合格投资者条件的个人或者机构，以不低于5.00元的每股价格，公开增发不超过4,687,474股普通股。本次发行的股票无限售安排，且无自愿锁定承诺。公司现有股东在同等条件下对发行的股票有权优先认购。

【事件点评】本次募集资金将用于补充公司的流动资金，以及用于保障全资子公司韶关骏汇汽车零部件有限公司的投产所需流动资金。

公司为国内钢背生产龙头企业,订单饱满,但受制产能瓶颈。此次定增资金将有效保障韶关新厂顺利达产,缓解产能瓶颈。预计公司2014年净利润约为1300万元左右，对应每股收益为0.31元。按照3月20日收盘价6.33元计算，2014年对应估值为20.74倍。

【风险提示】1)涉及本次股票发行的《关于授权董事会全权办理股票发行的议案》等议案尚需股东大会批准和授权;2)新项目投产具有不确定性。

【公司亮点】

质优期短，产品竞争力再提升。成本较低，研发周期短。公司采用普通传统的单工序冲压方式生产的产品，接近精冲生产方式的质量要求，相对于精冲产品而言，具有价格优势以及开发周期优势。产品平均开发周期为35天，最短开发周期仅为15天。精冲生产线提升产品竞争力。2014年5月，公司第一条精冲生产线投产使用，生产能力及产品质量实现进一步升级，进入利润率更加丰厚的欧洲OE市场。公司未来将会开发汽车座椅、底盘零部件、车身模具、金属纤维制品等产品，进一步丰富产品线，完善公司产品结构。

市场广泛认可，牵手国际客户。骏汇股份产品型号众多，已覆盖到全球大多数汽车车型，在汽车摩擦片生产企业中具有广泛的认可度，拥有大量长期订单。供货国内近百种车型。

公司为国内的近百种车型OE原装配套供货，产品覆盖面广。目前自主品牌汽车摩擦企业中，只有骏汇股份等少数几家公司产品用于主机配套(OE市场)，绝大多数流向汽车售后市场(AM市场)。大批量出口欧美等国。公司产品大批量出口到欧美，澳大利亚、巴西和马来西亚等国家的售后配套市场，是国内少数几家进入欧洲汽车钢背市场的企业。公司主要客户均为全球摩擦片行业领先的客户，如辉门、泰明顿、ITT、霍尼韦尔，德国TMD，澳大利亚FMP，意大利LPR，日本NISSHINBO等公司。

发力外仓，服务优质化。公司已在英国、法国、罗马尼亚建立了外仓(在客户所在的国家或者周边建立成品仓库)，是行业内少有的在国外建立仓库的公司。仓库库存稳定在4-6周，及时满足客户快速提货生产需要，降低了库存压力和运输风险。下一阶段，公司计划将在墨西哥、美国(辉门)，捷克(ITT)建立外仓，建立对客户新产品快速响应机制，通过外仓让服务优质化。

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