花生种植产量(花生周报：旺季即将开启，单产将亮底牌)

本周花生期货主力合约在周初震荡后持续上行，从9374涨至9726元/吨，涨幅近4％。宏观上美联储如期加息75BP，加息落地后大宗商品普涨。油脂油料板块大幅攀升对花生亦形成支撑。集团企业采购进口花生带动市场情绪。随着中秋旺季备货即将开启，预估现货成交将逐步好转。新作播种面积下滑明显，播种进度晚于正常年份，主产区播种后旱涝急转，预估单产将低于去年，新作花生产量雪上加霜。短期集团企业备货及花生单产逐步明牌将成市场焦点，在油脂板块近月基差偏强背景下，花生前多续持，无仓等待回调企稳逢低买入机会。

据我的农产品网数据显示，本周青岛、南阳、驻马店油料花生仁价格持平，青岛及驻马店市场价8600元/吨，南阳市场价8700元/吨；通货花生仁价格持平，青岛市场价8900元/吨，驻马店市场价9350元/吨，南阳市场价9400元/吨。样本企业花生库存持续下滑，截至7月29日，油厂花生库存40905吨，比上周减2900吨，比去年同期减14975吨，连续14周下滑。国内一级普通花生油主流报价16600元/吨，整体持平，小榨浓香型花生油市场主流报价为18600元/吨，报价差异较大。

压榨企业中秋旺季一般提前15-30天进行备货，预估随着中秋旺季备货需求逐步开启，现货市场成交将持续好转。上半年国内花生、花生油进口量同比下滑明显，在新作花生预估大幅减产预期下，花生主力合约交易将聚焦于花生自身较好的基本面。

以下内容为《稳企安农 护航实体：中信建投期货三季度花生风险管理论坛》会议中对分享嘉宾讲解的理解和转述，可能出现和嘉宾实际表达意思的误差，仅供参考，以嘉宾实际表述为准。

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分享嘉宾：李根中国花生网总编辑

主题：2022/23产季花生市场供需展望

1、供给展望

预计中国22/23年度花生总种植面积5077万亩，比2021年下降18.7％，（河南：-17％；山东：-30％；河北：-13％；辽宁：-21％）。今年新作花生播种时间推迟、生长周期短、旱涝急转，预估单产将下降5％，预估总产量同比下降22.7％至1269万吨。我国花生进口主要来自塞内加尔、苏丹、美国、印度、埃塞俄比亚、阿根廷，今年我国花生和花生油的进口均下降严重，一是因为全球油脂价格升高，原产国花生及花生油消费增加，可供出口的比例减少；二是国内外价格倒挂，进口商无利可图所以进口积极性比较低。

2、需求展望

大型油厂收购总量减少；中型油厂收购量同比略增；小油厂收购积极。花生油消费2020年因疫情影响出现非常规增长，随着疫情得到控制后，消费回落到正常水平。花生食用消费呈现下降趋势。出口整体趋势逐年下降，价格及海运费暴涨是阻碍出口的主要因素。

3、市场展望

花生油有其自身的相对独立行情。花生还受宏观经济、国际花生主产国产量影响，今年国际主产国花生产量不太乐观。利多：新季种植面积较大幅度下降，供给压力减少；玉米、小麦等农产品价格上涨，加剧农户惜售心理；进口量骤减；看涨预期强，市场信心足。利空：消费端没有明显变化；结转库存（众说纷纭）；花生油库存相对充裕。整体利多大于利空，花生有其独立的走势，价格重心抬升。

分享嘉宾：李晓科 浙江纳轩私募基金期现经理

主题：花生研究逻辑和期现运用

1、花生价格研究框架

供应端包括国内供应、进口和结转库存。国内供应研究国产和进口两方面，国产包括产量（种植面积、单产水平）、质量（天气、储存）；进口主要有花生和花生油，研究内外价差和国外供应。需求端包括国内需求和出口。国内花生消费结构压榨（50％）、食用（40％）、其他为种用及损耗。花生库存方面研究基层（农户、筛选厂）、贸易商及终端（油厂、食品厂 、终端市场）。油料花生定价逻辑的核心在于花生油，还取决于花生粕和食品米价差。

2、期现贸易

基差构成：时间价差、品质价差、区域价差。期现套利受持有成本（仓储费、保险费、损耗等）影响。期现方面要注意：现货是否为标准交割品，非标品与标准品之间的价差，价差是否有强制回归机制；现货持有成本的计算；价差大幅波动时做好风险控制；增值税的处理（价格上涨时的增值税成本）。交割方面注意交割规则、交割库库容、交割月限仓及套期保值额度申请、仓单成本及接货价值。核心：做好产业研究和现货供需格局分析。

分享嘉宾：田亚雄中信建投期货首席

主题：花生期货上市表现

花生在服务三农以及稳定国内油脂的种植面积方面有一定的功劳。期货未来重要意义在于价值的发现，每个产业得通过大量的尝试去明晰通货品和交割品之间正式价差。国内花生种植面积下降，同时种植利润也在下降。长期以往可能会导致价格的上升，从而提高农户种植积极性，但是这种情况会受海外情况的影响。在基准交割方面主要锚定河南、山东和河北这三个主要地区。花生期货上市后花生活跃合约价格与山东花生现货价格相关性0.78，与山东一级花生油价格相关性达到0.81。未来期货和现货之间，基差应该是一个收敛的路线。

市场观察：国内植物油小包装将越来快速集中，低端产品或将长期以负毛利的形势内卷。未来一个重要挑战是花生油可能正在让出作为高端植物油的地位，有高溢价油种慢慢转转向像山茶油，椰子油，核桃油。行业面临低端产品负毛利困境加速市场集中度提升的机遇与挑战。

CFC农产品研究最近在做的主要努力：积极推进东北符合条件的交割厂库新设；年度的全国花生种植和收获调研；关注套保衍生品——累沽累购的期权设计。

本文源自CFC农产品研究