天邦养殖(天邦食品董事长张邦辉：今年将是超级周期最后一年，未来规模化养殖会抚平猪周期)

每经记者：黄鑫磊 每经编辑：董兴生

■ 相关公司：天邦食品（SZ002124，股价8.10元，市值169亿元）

■ 核心竞争力：生猪全产业链、2022年底全成本16元/公斤、精准分割

■ 机构眼中的公司：育种、资金、运营等优势奠定养殖规模快速扩张基础；全产业链优势明显，差异化终端产品享有高品牌溢价

■ 所属概念：猪肉概念

最近半个多月，生猪价格累计涨幅超过40%，让一众生猪养殖企业看到了盈利的曙光。但与此同时，猪价迅速上涨，也引起了政府主管部门的注意。

对此，7月4日下午，国家发改委价格司专门召开生猪市场保供稳价专题会议，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价。

受2018年爆发的非洲猪瘟，以及2020年爆发的新冠肺炎疫情影响，本轮超级猪周期已经持续数年。2021年至今，各大生猪养殖企业都遭遇了不同程度的亏损。

随着猪价反弹，企业经营状况也在不断改善。7月6日，天邦食品（SZ002124，股价8.10元，市值149.0亿元）发布了2022年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为5.80亿元~6.50亿元，同比增长189.16%~199.92%。但报告期内，扣非净利润仍为负数，主要来自生猪养殖业务亏损。

近期，天邦食品创始人、董事长张邦辉在接受《每日经济新闻》记者专访时表示，随着规模化养猪的不断扩大，猪周期会越拉越长，等到国内70%~80%的猪都由规模化企业提供时，猪价就会稳定下来，不再有猪周期。

“将来都是大企业，万一有点什么事，企业自己能扛住，而且产能达到那个地步后，大家就不会再盲目扩张了，因为任何企业都有自己的能力边际。”张邦辉认为。

三轮猪周期，看了一轮，经历了两轮

1996年，曾在中国水产科学研究院淡水渔业研究中心有过助研经历的张邦辉与师兄吴天星一起，创办了天邦食品的前身——余姚市天邦饲料科技有限公司，“天邦”二字正是取自两位创始人的名字。随后短短几年内，“天邦”便成为特种水产饲料细分行业的“领头羊”。

2007年4月，天邦食品在深交所上市，当年实现营收5.58亿元、归母净利润2224万元。公司上了市，赚了钱，张邦辉也有了新的想法——他看中了高技术壁垒、高附加值的疫苗和种猪产业。

“我们是从2008年开始关注养猪，至今已看过了一轮猪周期，经历了两轮猪周期。”张邦辉回忆，2006年那次，猪蓝耳病、猪瘟疫情蔓延，大量猪死亡或被扑杀。与此同时，公众消费信心受挫，需求阶段性下降，导致2008年～2010年猪价不断下跌，这是“看过了的”。

天邦食品真正经历的两轮猪周期是从2011年开始的冬季仔猪流行性腹泻和从2018年开始的非洲猪瘟。张邦辉表示，2011年开始的猪周期，虽然当时公司有技术，实际解决问题的能力也很强，但那时，行业以散户为主，导致只要有猪病就一哄而散，后来又削尖脑袋想进来。综合影响下，2014年，公司亏损严重。

2014年年报显示，天邦食品营业利润为亏损5487万元，同比下降-717.71%；归母净利润3208万元，同比下降72.53%。年报称，报告期内，生猪养殖行情持续低迷，公司积极应对，逐步降低了养殖成本，但受制于猪价低迷，养殖业务板块亏损约3000余万，拉低了公司整体盈利水平。

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2018年开始，非洲猪瘟引发了新一轮猪周期。到了2020年，在非洲猪瘟和新冠疫情的叠加因素影响下，生猪产能处于恢复中，行业呈现供小于求的局面，生猪市场价格在高位运行，天邦食品盈利大涨，当年税后净利润达32.46亿元，超过了公司上市以来的盈亏总和。

但是，张邦辉却在此时心生退隐之意。

据2020年9月27日的公司公告，张邦辉向董事会申请辞去公司董事长、董事、战略发展委员会委员职务。

在接受每经记者专访时，张邦辉坦言，他是技术出身，对管理大队伍的自信心不太足，认为应该让更好的人来管理，他也可以去忙自己的事。对于为何引进职业经理人，而不是交由家族后辈的问题，张邦辉说，他没有想过让家里人来接班，甚至孩子都不在公司里工作。

“我作为创业者，还是希望天邦食品是一家社会属性的企业。在一段时间里，社会给了我们机会，把企业做起来，已经很荣幸了，也收获了一些知识技术，带领团队共同创业，解决了一些就业，让很多人的家庭幸福指数提升。对我本人来说，经历了许多作为科学家所经历不了的事，是我个人很重要的财富，我希望我的后代们有一天能说，他们的祖先曾经参与了天邦食品的创业，就这么简单。”张邦辉说。

引入职业经理人团队 但也走了一段弯路

然而，张邦辉寄予厚望的职业经理人团队，并没有带领天邦食品更上一层楼。

2021年年报显示，公司实现营收105.07亿元，同比微降2.39%，而归母净利润亏损44.62亿元，同比下降237.50%，2020年的良好局面不复存在。

在张邦辉看来，这其中既有猪价持续下跌的外部环境影响，也有团队经营策略失误的因素。资料显示，2021年，种猪价格在上半年处于高位，下半年才开始下滑。“我和团队打电话说，种猪该卖就要卖，过了这个村就没那个店了，但他们不听。”张邦辉无奈道。

图片来源：卓创资讯

同时，部分新加入的基层人员品德素质也出现了问题。2021年上半年，种猪价格一度突破2000元/头时，一部分销售团队竟盗窃种猪对外出售，且领导层对相关盗窃的举报采取了掩盖的处理方式。“我们还发现了部分员工存在偷盗疫苗、兽药、饲料等行为，公安局对此已经立案。”

在公司管理层面，职业经理人团队与原有团队的融合也出现了很大问题。“他们来了之后，特别担心我在公司里讲话，对我偶尔参加一些会议也很紧张，他们没有准备好新老团队如何融合，而是想着怎么把老团队‘干’掉，连我本人都要‘干’掉，这让我很难过。”张邦辉说。

其中，最令张邦辉耿耿于怀的，或许还是职业经理人团队对老员工的“边缘化”。

在公司2021年年度股东大会上，张邦辉曾向《每日经济新闻》记者介绍：“新任副总裁李双斌是我们公司的‘养猪大拿’，他就被靠边站了，要知道养猪和别的不一样，需要经验积累、理论积累，还要有学习能力、带队伍的能力，如果不懂什么是生物安全，损失就会很惨重。”

在2021年年度股东大会之后召开的公司第八届董事会第一次（临时）会议上，张邦辉被重新选为董事长、总裁。

张邦辉透露，实际上，他从2021年8月就回到公司协助原总裁工作。去年一二季度，天邦食品亏损严重，为了补足现金流、提升净资产，不得不采取措施，公司分别以4.60亿元和5000万元出售了成都天邦100%股权和南京史纪100%股权；又以12.5亿元~15亿元向通威股份出售水产饲料全部资产及业务和猪饲料全部资产及业务51%股权。

在接受采访时，张邦辉说，因为经营不好，他是不得不卖。当时，他还建议和通威股份签订三个月的卖方授信，时至今日，双方合作还很好，他也十分感谢通威集团董事局主席刘汉元的帮助。

“整体来说，职业经理人团队的一些举措，使得猪周期对天邦食品造成的破坏增大了很多倍。本来，我们只要赚钱，肯定先把钱装进口袋里，有种猪就卖种猪，有小猪卖小猪。这样的话，2020年盈利可能超过40亿元，2021年上半年也一定是赚钱的，下半年未必就亏。”张邦辉对此颇为遗憾。

二季度亏损收窄 未来规模化养殖将熨平猪周期

今年3月中旬开始，猪价快速上涨，一众券商纷纷发声称“猪周期”拐点将至，而国家发改委价格司则严厉警告各大养猪企业，不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价，明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨。

张邦辉表示，猪价上涨对企业来说是利好，公司此前亏损太大，且预测（2022年）一季度猪价行情不佳，就把很多产能停了下来。如此一来，固定资产的折旧令公司养猪的成本显得偏高，将近16元/公斤。“如今公司虽存栏不多，但相信二季度亏损会大幅收窄。”

天邦食品2022年半年度业绩预告 图片来源：公告

据天邦食品2022年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为5.80亿元~6.50亿元，同比增长189.16%~199.92%。主要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益13.94 亿元。扣非净利润仍然为负数，主要来自于生猪养殖业务亏损。

天邦食品表示，2022年上半年，猪价整体仍处于低位，而同时饲料价格处于高位，给公司主营业务生猪养殖带来了双重压力。从趋势看，随着第二季度猪价逐步回升及公司生猪产能企稳回升，效率改善，第二季度亏损已经较第一季度大幅收窄。

“对我们来说，成本是最根本的竞争力。”张邦辉极为关注公司的成本情况。为了降低成本，公司在猪的健康管理上做了很多工作，如生物安全升级、空气过滤、排水气体除臭，还有猪舍内部的通风换气、喷淋降温等。而健康水平提高后，母猪的产仔率快速上升，部分猪场的产仔数达到15头一胎，PSY（母猪年产胎次×母猪平均窝产活仔数×哺乳仔猪成活率）可能超过30头。

PSY提高，则意味着养殖成本大幅下降，“如果把‘双改’（指生物安全改造、舒适度改造）做完，可能公司的养猪全成本会低于12元/公斤”。张邦辉称，猪企的竞争只存在于成本在什么段位上，因为这是一个资金密集型、人才密集型、技术密集型的行业。“所谓优秀的猪种背后是大量技术撑起来的，而散养殖户对这一块的认知还缺乏科学的知识基础。”

天邦食品六也扩繁场 图片来源：公司官网

张邦辉的另一个观点是，随着未来规模化养猪不断扩大，猪周期会越拉越长，等到国内70%~80%的猪由规模化企业提供时，猪价就会稳定下来，不再有猪周期。“将来都是大企业，万一有点什么事，企业自己能扛住，而且产能达到那个地步后，大家就不会再盲目扩张，因为任何企业都有自己的能力边际。”

今年是本轮猪周期最后一年 明年日子会好过些

对于未来的走势，张邦辉分析，到2025年~2026年，猪价或许会有波动。波动原因可能是大企业存在过度扩张，导致生猪供给过多，但波动幅度会很小，而且企业调整会很迅速。“今年是非洲猪瘟这轮猪周期的最后一年，明年的日子应该会好过些。”他总结说。

今年5月20日，天邦食品在投资者互动平台表示，公司“自建+租赁”存栏产能为250万头~260万头左右，育肥年产能按满产计算约500万头，合作农户存栏产能灵活性会比较大，目前是200多万头。

6月6日上午，天邦食品旗下年产500万头生猪屠宰深加工项目一期投产仪式在安徽临泉举行。仪式上，张邦辉介绍，这是亚洲最大的单体生猪屠宰加工项目，采用国际先进的屠宰分割设备、工艺和技术，以及配套的数字化、智能化系统。资料显示，该项目总投资13.5亿元，占地360亩，总建筑面积约11万平方米，全部建成投产后，可实现年产值150亿元。

一期屠宰项目工厂内部 图片来源：每经记者 黄鑫磊 摄

“我的观点是，车间管理难度虽然很大，但最难管的是猪肉品质本身，包括猪种、饲料、饮水、健康管理、屠宰过程等都有可能破坏肉质，如果我们能避免这些，那么猪肉就会很好吃。”张邦辉称，公司已经构建了从种源到餐桌的全程可控、可溯源的生产工艺和流程。

为此，张邦辉在数字化、智能化建设上投入了大量资金和人力。一方面在营销端提升大数据支持，及时洞察市场动态和消费者诉求，更有针对性地投放适销对路产品；另一方面通过消费者反馈，进一步发挥养殖屠宰一体化的优势，培育饲养优质猪只，研发生产更有竞争力的产品。

在张邦辉看来，天邦食品要做的是对细分人群的不断深挖，因为不同部位的猪肉都有喜欢吃的客户，找准消费人群，才能最大化实现价值。

工人正在精细分割 图片来源：每经记者 黄鑫磊 摄

精准到什么程度？

“比如城市白领、金领会选择偏瘦的1-3级背膘猪肉，而运动量大、体力支出大的人群如出海渔民和建筑工人会偏爱4级以上背膘的猪肉。”张邦辉表示，通过精准分割和深加工，可以改变从业者业态、最大程度避免浪费、提高物流效率、极大降低成本和精准适配目标客户。

“白条销售有时不能使猪肉价值最大化。好的白条可以做培根，可以做水煮肉，也可以做中高端餐饮的红烧肉，但如果放在菜场案板上，可能仅仅是买回去包饺子。对一部分顾客来说，低价才是最重要的。诚然，普通消费者偶尔能买到这样的好吃猪肉，但很多时候是买不到的。”张邦辉举例道。

因此，张邦辉认为，精准分割会带来猪肉销售的革命，天邦食品也将在精准分割的基础上，与合作伙伴一起通过共建品牌+数字化营销，全面提升人均日销售收入。

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