白羽肉鸡养殖前景(白羽鸡行业低迷行情或将逆转)
市场价格是由供需关系决定的,白羽鸡市场亦是如此。现在消费需求端由于受新冠疫情影响而确实不太好,但是需求端变化一向不是白羽鸡的决定性因素。相对于供给端,需求端变化还是很温和的。白羽鸡行情的决定性因素在于供给,而白羽鸡供给端剧烈变化,导致了鸡周期的不同景气度。
2022 年,欧美爆发了大规模的禽流感疫情,其中欧洲疫情规模达到了前所未有的水平,美国也爆发了自2015年以来最严重的禽流感疫情。欧美禽流感疫情的爆发,导致中国白羽鸡祖代鸡引种量骤降,行业供给端被迫进行大量减产。供需关系的逆转将助力白羽鸡行业逐步走出低迷,走向更高景气的周期。
白羽鸡周期
想了解白羽鸡行业,首先需要全面整体的理解整个白羽鸡生长周期情况。白羽鸡的饲养需要经历“祖代鸡引种、祖代鸡养殖、产蛋与孵化、父母代鸡引种、父母代鸡养殖、产蛋与孵化、商品代鸡养殖和出栏”才能完成一次循环。出售给消费终端广大民众是商品代鸡,这样导致从祖代鸡引种至商品代鸡出栏的传导周期会比较长,民和股份的《非公开发行股票申请文件反馈意见回复报告》给出了时间,从祖代鸡引种到第一批商品代鸡最短需要约58周才能出栏。供给端的增加传导消费终端要等到58周后,也就是说现在的终端供给在58周前已经大概确定了,导致供给端的弹性较小。
再来看白羽鸡供需关系。
从需求端来看,根据山东凤祥招股说明书对于行业数据的披露,中国历年来的白羽鸡消费量处在波动上升的通道中,其中2018-2019年受非洲猪瘟影响,白羽鸡作为猪肉消费的替代产品,其消费量得以快速提升。但在2015-2019年,白羽鸡消费量整体上还是增长缓慢,这5年间白羽鸡的消费量仅仅增长了10万吨,年复合增速也仅为0.3%。由于鸡肉是刚需,消费需求端的变化整体上还是比较温和的。
再看供给端。从上面的白羽鸡生长周期中,可以知道祖代鸡的引种量直接影响着最终商品代鸡的数量,决定了白羽鸡市场的供给。换句话说,祖代鸡的引种量就是白羽鸡市场的产能,就跟能繁母猪在猪周期中的作用一样。
从 2011 年以来祖代鸡引种量中可以 看出,祖代鸡的引种量变化很大,比如最多的 2013 年 154 万套,最低的 2016 年 64 万套,差距很大。
从供需端的分析可以看出,由于消费需求端的变化比较温和,供给端的变化就决定了白羽鸡行业的景气度,供给端的决定性因素就是祖代鸡的引种量。2015年-2018年由于国外禽流感导致引种量比较低(80万套以下),更是出现了超级鸡周期。
有人会问,为什么在一轮鸡周期中,即使引种量低,市场价格还是波动很大呢?由于国内白羽鸡行业的市场化程度高、竞争充分、集中度不高,大量中小养殖企业(户) 存在行情好就进入、行情差就退出的现象,导致即使在一轮鸡周期中市场波动也较大。但是祖代鸡的引种量还是决定了一轮鸡周期的景气高度。
当前引种量难有大幅提升
通过上述介绍可以发现,虽然有很多因素影响了白羽鸡的市场行情,但是祖代鸡引种量是白羽鸡市场的决定性因素。我们分析只要抓住了重点,未来行情走向自然就能了然于胸了。
2019 年122万套的祖代鸡引种量结束了超级鸡周期,2020年100万套和2021年124万套的引种量,致使白羽鸡相关企业从2020年开始进入微利,更在2022年开始进入巨额亏损阶段。以民和股份为例,2019年扣除非经常性损益后净利润16亿元,2020年扣除非经常性损益后净利润6700多万元,2021年扣除非经常性损益后净利润3800多万元,2022年前三季度却大幅亏损3.4亿元。
2022 年6月,圣农发展在江西资溪的白羽鸡祖代场举办“圣泽901”父母代种鸡雏首发仪式,这标志着圣农发展开始对外销售父母代鸡苗。也就是说圣农发展的祖代鸡产的父母代鸡苗不仅自用,还对外销售。也就是从这个时候开始,供给端的决定性因素由祖代鸡引种量变成了祖代鸡更新量(境外引种量+圣农发展的祖代鸡产量)。这也是当前白羽鸡行情不一样的地方,多了一个关键变量:圣农发展的祖代鸡产量。
从最近的益生股份投资者关系活动中可以确认,中国前三季度祖代鸡的更新量为 68万套。因欧美禽流感频发,再加上航班停航,2022年5月-7月中国未能从国外进口祖代鸡,8、9月有少量引种,而据益生股份了解,10月份中国也没有引种,11月及后期的引种情况存在不确定性。
目前,圣农发展的圣泽901还处在推广期,产量还不大,前三季度圣农发展的祖代鸡更新量18万套,短期内产量增长幅度也不会太大。因此,境外引种量还是大头,是我们的关注重点。中国境外引种的祖代鸡都是来自于欧美,所以欧美的禽流感进展就关系着境外祖代鸡的引种量。
世界动物卫生组织(WOAH)在2022年年初根据以往的数据判断,高致病性禽流感病毒在鸟类中的传播速度通常在9月份最低,在10月份开始上升,并在次年2月份达到高峰。目前来看,欧洲禽流感疫情规模达到了前所未有的水平,美国也爆发了自2015年以来最严重的禽流感疫情,可以说欧美的禽流感都非常严重。随着冬天的到来,禽流感病毒的传播可能会更活跃。10月份境外引种由于禽流感又暂停,可以预期一直到2023年2月份,境外引种都会受到很大影响。
白羽鸡行业从2020年到现在低迷了两年多,时间已经不短,民和股份更是破纪录录得近5个季度连续亏损。这个情形和2011-2015年有点像,我们可以看看2015年当时的情况。当时也是在经过2011年到2014年连续几年的百万套以上祖代鸡引种后,2015年祖代鸡引种量骤降到72万套,2016年又继续只有少量引种。2015年三季度到2016年7月,白羽鸡相关企业股票开启了翻倍以上的行情。以民和股份为例,其股票从2015年8月份的7.4元涨到了2016年7月份的36元,涨了近5倍。当然,现在白羽鸡公司的股价能否有这么巨幅的涨幅,还要继续观察2023年后续引种的情况。
2015 年的禽流感使祖代鸡引种骤降,并持续影响了好几年,带来了超级鸡周期。历史总是不断地重演,这次堪比2015年的禽流感会给我们投资人带来什么,拭目以待。总体而言,白羽鸡行情最坏的时间已然过去,未来只会更好。我们应该更乐观地看待白羽鸡行业的未来,相信一个更高景气的鸡周期即将到来。
本文源自证券市场周刊
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