安国药材种植加盟(财报掘金丨17家中药企业中报业绩预喜这家龙头上半年净利润预增340%，二季度增长超

近期多家中药行业个股持续发布中报业绩预喜公告。

行情上看，中药板块年初至今涨幅达7.76%。其中，5月8日盘中价格达到1421.1点，创下年内新高，较年初涨幅达22.98%。

（图源：Wind金融终端）

政策面看，2023年初至今，中药相关利好政策陆续出台：

• 2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，自2023年7月1日起施行。专门规定共11章82条，进一步对中药研制相关要求进行细化，加强了中药新药研制与注册管理，促进中药传承创新发展。

• 2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，着力改善中医药发展条件，发挥中医药特色优势，提升中医药防病治病能力与科研水平，推进中医药振兴发展。

• 4月20日，国家中医药管理局国际合作司副司长魏春宇表示，将继续以《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021-2025年）》为抓手，面向全球推介优质中医药资源和中医药服务。

上海证券指出，各地出台政策促中医药产业高质量发展。今年以来，中药材价格涨幅较大引起各界关注。根据北京商报报道，亳州、安国、成都、玉林几大交易市场常用大宗药材价格有超过200个常规品种年涨幅超过50%，100个常规品种年涨幅超过100%，25个常用大宗药材年涨幅超过200%。据中药材天地网显示，7月12日，中药材价格综合200指数为3589.09点，年内上涨26.71%，达到年内新高。

浙商证券认为，中药行业处于行业出清之后的经营改善周期，部分国企改革中药企业看到净利率持续改善。中药注册管理办法公布为中药创新药研发提供方向，未来中药有望进入新产品驱动时代，中药创新企业管线价值得以体现。后续基药目录推进有望对新进基药的中药在基层推广提供新驱动力。

湘财证券指出，在利好政策支持下，继续看好中药行业。首先，行业有望由政策驱动转向政策+业绩驱动，逐步实现“政策—创新—产品—业绩”的新循环；其次，存量和增量有望共促中药行业持续向好，增量将为行业未来发展提供更大驱动力。看好中药行业大逻辑不变的基础上，建议关注行业增量变化：增量主要来自五个扩容：

• 一是中药创新药及经典名方加速上市带来品种扩容；

• 二是医保目录和基药目录调整带来量的扩容；

• 三是中医医院及科室建设标准和数量的提升带来医院端供给扩容；

• 四是中医医疗服务及居民健康意识提升带来需求端扩容；

• 五是国企改革有望带来中药国资背景企业业绩提升。

近期，上市公司密集公布中报业绩预告。Wind金融终端显示，截至7月18日，共有1700余家上市公司公布中报业绩预告，其中，中药行业发布中报预告的上市公司共25家，17家预喜（包括预增、略增、扭亏）。

（数据来源：Wind金融终端；制图：南财研选）

个股上，南财研选筛选出中药行业发布中报业绩预增、机构最新发布研报覆盖的2只个股，这两家公司在业绩实现高速增长的同时，充分收益于政策利好，预计2023年上半年，这2家公司的净利润均同比增超135%。

• 太极集团：预计今年上半年净利润同比增长340%！中药行业龙头，国药集团入主助力公司改革，二季度净利润同比增长超预期，品牌优势明显且产品领域广泛，市场知名度高，

• 康恩贝：预计今年上半年净利润同比增加135.41%～158.96%！浙江制药工业龙头，浙江国资委入后瞄准中医药大健康，产品市场需求不断增大，OTC中药板块发展快速。

一、太极集团（600129.SH）

（1）近期行情

年初至今，太极集团股价大幅拉升后稍有回落。Wind金融终端显示，年初至今（截至7月18日收盘），公司股价累计上涨74.18%。

（图源：Wind金融终端）

太极集团作为中药行业龙头，主要从事中、西成药的生产和销售。公司拥有医药工业、医药商业、药材种植、科研等产业链，是目前国内医药产业链最为完整的大型企业集团之一。

7月8日晚，太极集团发布半年度业绩预告，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为5.63亿元，同比增长340%。

公告显示，业绩增长点主要由于公司整合协同、以数字化转型升级推动高质量发展，加大太极藿香正气口服液等重点产品的销售，并打造产品集群，同时严格管控成本费用，提质增效，销售收入和毛利额均实现了大幅增长。

（2）投资要点（天风证券、民生证券）

1）国药集团入主推动混合制改革，二季度业绩亮眼

①国药集团入主推动混合制改革

2021年公司完成战略重组，成为中国医药集团有限公司的控股企业，实际控制人变更为中国医药集团有限公司。

国药集团入主后对公司有以下四方面帮助：

• 资金支持：帮助太极集团度过了资金链断裂的危机，得以解决生存及可持续发展问题；

• 资源重组：通过战略重组太极集团，与其既有中药业务板块形成产业链优势互补，优化了中药产业布局；

• 提升管理销量：加入国药集团后，太极集团可借鉴其成熟的管理经验、“即插即用”其先进的运营管理模式，提升运营管理效率；

• 构建战略目标：混改为太极集团带来全新发展机遇，助力其构建“一主两辅”产业发展新格局。

②业绩表现亮眼，二季度净利润同比增长大超预期

太极集团2023年上半年归母净利润约为5.6亿元，同比增加约4.4亿元，同比增长340%。扣非归母净利润约为5.7亿元，同比增加3.9亿元，同比增长213%。

单二季度来看，归母净利润约为3.28亿元，同比增长209%；扣非归母净利润约为3.3亿元，同比增长203%。其中2023年4月归母净利润约为1.3亿元，同比增长1132%，扣非归母净利润约为1.3亿元，同比增长113%；2023年5-6月归母净利润约为1.95亿元，同比增长104%；扣非归母净利润约为1.99亿元，同比增长321%。

2）拥有两大驰名商标，品牌定位精准

①品牌优势明显，拥有“太极”、“桐君阁”两项驰名商标

• "太极"（TAIJI)为中国首批驰名商标，截至2022年底是OTC品牌药企第一名；

• 桐君阁药厂始建于清光绪三十四年，1996年被国家内贸部授予“中华老字号”荣誉称号，1998年加盟着名企业——太极集团，2006年荣登全国中华老字号前十强，是重庆市唯一一家“中华老字号”企业。“桐君阁”牌商标被评为国家著名商标，品牌价值18.65亿元。

②精准品牌定位，重塑OTC市场品牌形象

公司坚持主品战略，强化调研、锚定赛道，精准品牌定位，重塑OTC品牌形象：

• 明确藿香正气口服液“祛暑、祛湿、祛暑湿”的市场定位，打造品牌IP藿小香；

• 急支糖浆定位“专业止咳”，提出“咳嗽非小事，止咳要趁早”的全新品类价值理念主张，以“急支豹为IP，传承推新。

3）产品矩阵齐全，市场知名度优势明显

①“6+1”重点治疗领域引领，拥有治疗领域广泛的产品群

公司产品围绕“6+1”重点治疗领域（消化及代谢、呼吸系统、心血管、抗肿瘤和免疫调节、神经系统、抗感染、大健康），对产品进行科学筛选、分析和规划，完善产品管线。目前现代中药拥有藿香正气口服液、急支糖浆、通天口服液、小金片、鼻窦炎口服液、复方板蓝根颗粒、六味地黄丸、沉香化气片等产品，品种丰富。

② 产品市场知名度优势明显，屡次获得奖项

• 太极集团产品市场知名度高，其中藿香正气口服液先后列入国家卫健委发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》试行第四至第九版医学观察期推荐治疗中成药。在2021年度中国非处方药产品排名中，藿香正气口服液荣获“中成药·感冒暑湿类”第一名和“2021年度中国非处方药黄金大单品”称号；

• 急支糖浆/颗粒荣获“中成药·止咳化痰平喘类”第二名；

• 鼻窦炎口服液荣获“中成药·口腔与耳鼻科类”第一名；

• 五子衍宗丸荣获“中成药·补肾类排名”第一名。

4）强化生产协同，推动智能制造改造，提升总体制造水平

2023年1月3日，国家药监局印发《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》（以下简称《措施》）。措施就规范中药材产地加工、推进实施《中药材生产质量管理规范》、完善中药材注册管理、建立中药材质量监测工作机制、改进中药材进口管理五个方面制定相应的举措，其中规范中药材产地加工是重中之重。

2022年太极集团制定了“3143”产能规划战略，规划3个中药和1个化药智能制造产能中心、4个产能协同厂、3个特色药品生产厂，充分发挥太极医药城产能中心作用，加大各生产厂产能内部协同，逐步化解产能矛盾，提升产能利用率。

截至2023年5月，太极集团已有3个工厂获评重庆市智能工厂，5个车间被评为重庆市数字化车间。未来公司将充分发挥太极医药城产能中心作用，预计产能同比提高30%，并同步提高运行稳定性和安全性，进一步深化生产协同作用。

业绩预测：

天风证券预计2023-2025年公司总体收入分别为175.97/219.48/270.50亿元，同比增长分别为25.24%/24.73%/23.24%；归属于上市公司股东的净利润分别为7.64/10.33/13.36亿元，同比增长分别为118.45%/35.24%/29.30%。

天风证券还提示了政策监管风险，质量风险，市场风险，成本风险，研发风险、测算具有主观风险，股价波动风险等风险因素。

二、康恩贝（600572.SH）

（1）近期行情

今年以来，康恩贝股价大幅拉升后回落。Wind金融终端显示，年初至今（截至7月18日收盘），公司股价累计上涨23.6%。

（图源：Wind金融终端）

公司作为浙江制药工业龙头，主营业务为药品及大健康产品的研发、制造及批发与经销，在多地拥有先进规范的药品生产基地。

7月5日晚，康恩贝发布业绩预告，预计2023年半年度归母净利5亿元～5.5亿元,同比增长135.41%～158.96%。

据该公告，业绩增长点主要由于2023年上半年，公司持续推进大品牌大品种工程，充分发挥品牌森林优势，重点提升核心品种的增长空间，内生动力持续增强。

（2）投资要点（华安证券、浙商证券）

1）国资进驻康恩贝，资产配置持续优化，聚焦中药大健康发展战略。

2020年浙江国资委入主康恩贝以来，2021年公司陆续转让处置低效和无效资产，强调聚焦中医药健康主业、整合优质资产，2022年公司的调整后扣非归母净利润同比增长7.16%，表现亮眼。

浙商证券认为当前时点公司经历了资产瘦身、明确了聚焦自我诊疗业务的战略重心，有望迎来新一轮成长，看好公司未来成长的持续性。

2）实体药店销售额稳步增长，中成药市场需求大

①实体药店销售额稳步增长，市场潜力显现

中国实体药店销售额稳步增长在医改政策的影响下，实体药店市场潜力逐渐显现，从2016年到2019年实体药店的销售额不断增长，从3327亿元增长至4057亿元。受疫情影响，2020年增速开始减缓，销售额为4087亿元，同比增长0.70%。2021年开始恢复。

②消化系统中成药市场空间可观

2020年消化系统疾病用药占比9.73%，而在2022年统计103个销售过亿的独家中成药的数据，消化系统疾病用药占比11.65%，占据第三大市场份额，同比增长38.53%。在国内消化系统疾病患病人数不断增加的背景下，其用药市场规模从2020年至今呈现增长态势，未来发展潜力大。

③肠胃疾病用药市场规模不断扩大，需求不断增加

随着现代生活节奏的加快、饮食不规律和老龄人口的增加，具有肠胃调理需求的人数不断增长，因此肠胃疾病用药零售端市场规模随之扩大。2017-2020年我国胃肠疾病用药零售端市场销售额持续增长，从217.47亿元至269.4亿元，年复合增长率为7.4%。

华安证券推测，在中国肠胃疾病用药行业政策不断强化的背景下，未来肠胃疾病用药行业市场规模仍将稳步增长。

3）品牌化建设加快，OTC中药板块发展迅速

①“康恩贝”牌肠炎宁2022年销售收入首次突破10亿元

“康恩贝”牌肠炎宁系列产品成为国内零售肠道用药市场的龙头产品，2022年销售收入首次突破10亿元，同比增长17.51%。2023年以来由于疫情新形势的影响，居民止泻类药品需求大幅增长，2023年一季度，肠炎宁系列产品销售收入同比增长100%。

随着肠炎宁系列产品销售额不断增长，市场竞争优势逐渐显现。2022年城市实体药店5亿级中成药产品销售额中，位居前5，在中成药大健康行业中竞争优势逐渐显现。

②政策松弛，复方鱼腥草合剂有望恢复增长

“金笛”复方鱼腥草合剂作为呼吸道系统用药，主治于外感风热引起的咽喉疼痛，急性咽炎、扁桃腺炎有风热症候者，是公司主推的2-5亿级产品。2021年，公司复方鱼腥草合剂销售额超3亿，位居中国零售药店终端清热解毒中成药产品第5位。

新冠疫情后，受到感冒呼吸道类药物的管控政策，该产品2021年的销售量较2019年下降14.35%。随着管控政策的松弛，复方鱼腥草合剂销售额有望恢复疫情前水平，为公司增长带来新增量。

③老龄化趋势推动普乐安片销量增长

前列腺疾病已为成年男性常见疾病，主要包括前列腺增生和前列腺炎。我国良性前列腺增生（BPH）患者群体主要为中老年群体。伴随人口老龄化趋势的加剧，前列腺疾病的发病率和患者数量持续上升，用药规模不断增长。前列康牌普乐安片主治前列腺炎、前列腺肥大等症状，是国内第一个专业治疗前列腺疾病的纯花粉制剂，开创了非手术治疗前列腺疾病的先河。前列康牌普乐安片是公司核心2-5亿级产品，其营收未来有望持续增长。

4）研发投入持续增长，新药获批有望抢占市场

2022年公司整体研发投入2.63亿元，占制造业收入比重4.55%，同比上升1个百分点，研发投入科比增长32%。公司研发管线兼顾新药研制与原有药物的二次开发。

• 在二次开发方面：研制肠炎宁颗粒与复方鱼腥草合剂小儿剂型等新产品从而更好地迎合市场需求变化。

• 新药方面：中药创新药黄蜀葵花总黄酮提取物及口腔贴片获得2个批件，该产品用于心脾积热所致轻型复发性口腔溃疡，症见口腔黏膜溃疡，局部红肿、灼热疼痛等，是公司未来开拓口腔贴片市场的核心产品，目前市面上仅有两款化学药贴片产品，公司中药口腔贴片未来发展潜力大。

业绩预测：

华安证券预计2023-2025年收入分别70.45/80.82/91.38亿元，分别同比增长17.4%/14.7%/13.1%，归母净利润分别为6.79/8.84/10.41亿元，分别同比增长89.5%/30.2%/17.7%。

华安证券还提示行业政策变化风险，研发创新风险等风险因素。

（本文内容来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

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