惊雷！10月25日晚间，正邦突然传出“被债权人申请破产重整”的重磅消息！并且，法院已决定对正邦科技启动预重整，但最终是否会进入重整仍有变数！而就在26日有最新消息传出，正邦称生产经营正常进行，有办法应对资金危机......

正邦·重整风波

10月25日晚间，正邦科技公告，债权人锦州天利粮贸有限公司以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行破产重整。目前，南昌中院已决定对正邦科技启动预重整，但后续是否进入重整程序存在不确定性。

据悉，提出对正邦科技进行重整的公司正是正邦长期供应商，主要为其供应玉米等饲料原料。而原由则是正邦于对锦州天利拒付了927.73万元款项，锦州天利便认为正邦缺乏偿还债务的能力，因此申请对公司进行重整。

对正邦而言，若后续顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化资产负债结构，改善持续经营能力；若重整失败，将存在被宣告破产的风险。

也许在一些资本的眼里，正邦此时成为了“一块蛋糕”，因为正邦毕竟是年产生猪近千万头的龙头猪企。恰逢此时猪价上行，猪周期正处于利好阶段，正邦的资产都非常值钱，有利可图。

正邦的生猪产能曾冲到全国第二，如今也是全国第四，并且在最新公布的“2022年全球养猪企业实力榜”中，正邦排名也高达第五。因此正邦的生猪产能对“稳产保供”事关重大，无论重组计划走向何方，其产能一定会得以保障，不能重现当年的“雏鹰悲剧”。从另一个角度来看，这也算正邦的“一张底牌”。

并且对于正邦来说，也并非到了“无路可走”的地步。

正邦·壮士多断腕

据每日经济新闻10月26日报道，正邦科技最新回应称——公司生产经营正常进行，接下来将继续通过缩减产能和出售资产来缓解资金流动性问题。

也就是说，经过了一整晚的决策后，正邦对此次危机的应对方案依旧是——壮士断腕！

正邦毕竟是全国最大的生猪企业之一，尽管当下负债率已超100%，但急于偿还的“短期债务”毕竟只是一部分，通过出售资产正邦便可以偿还一部分债务，而通过缩减产能则能减少开支，正是以“开源节流”应对危机。

当然，正邦科技董事会也表示：若法院裁定公司进入重整，公司将依法主动配合法院及管理人的重整工作，依法履行债务人的法定义务......公司将力争通过重整计划的执行，最大程度改善公司资产负债结构，提高公司经营能力，推动公司早日回归健康、可持续发展轨道。

其实，通过出售资产来偿还债务、补充现金的方式，正邦今年已多次实行。

例如在2022年8月，正邦科技决定将位于广安市的大型养殖场转让给江西增鑫科技，售价为3805.96万元，用于偿还对增鑫科技的债务。

2022年10月，正邦科技更是一举将“蕲春正邦、孝感正邦、浠水正邦、淮南正邦、贾汪正邦”等5家公司出售给湖北省粮食公司，交易价格为5.39亿元。

而最引发热议的，应该是正邦于2022年2月向大北农出售8家饲料子公司股权一案，该交易案金额高达20-25亿元，如果成功交付则可以对正邦的流动资金有极大的补充！但就在9月底，大北农宣告解除上述交易，并一纸诉状和正邦对簿公堂！该事件至今没有结论。

显然，如果正邦要继续坚持下去，外售资产依旧是直接有效的措施。但很多人想问，正邦还有多少资产可售卖呢？

据正邦科技透露，其一季度末存栏能繁母猪38万头。即便迫于现金压力而没有增产，这也是一大笔宝贵的资产。更何况正邦建成的产能高达一千多万头，今年1-9月已出栏生猪702万头，平均每个月能出栏生猪78万头，以当今高达28元/公斤的猪价计算，正邦在四季度还可以创造营收21.84亿元左右。

除此之外，正邦去年销售饲料481.94万吨，此板块净赚约10亿元！可见，正邦科技近500万吨的饲料产能都是“黄金资产”，盈利空间大。

总而言之，危机之下，壮士多断腕！正邦也还有回旋的余地。但他们更需要警惕的是，最大的危机并非当下，而是明年猪价滑坡风险剧增！

更大危机还在后头！

据国家统计局最新公布的数据显示，全国能繁母猪存栏达4362万头，连续两个季度有力回升，再一次恢复到合理水平以上。

母猪一般需要10个月形成产能，据此推算，明年6月份生猪供应形势比较好，恐迎来猪价下滑期！而且更深一层来分析，春节过后一般会进入猪肉消费淡季，猪价也有滑坡风险，到时候猪价即便跌不到谷底，但对于养殖成本较高的正邦来说，也是一种雪上加霜的负担！

据正邦一季度透露，公司育肥完全成本为20元/kg左右，剔除四项费用后的养殖成本为16.45元/kg。如果正邦一直维持这一成本，那明年的经营压力会比较大。

因为从正邦的半年报来看，其当期净资产仅为0.74亿元，同比下降96%，资产负债率高达102.88%；货币资金余额为18.76亿元，但其中超16亿元处于受限状态。短期偿债能力方面，公司截至半年度末流动资产为88亿元，但流动负债却高达276亿元，流动比率仅为0.32，速动比率0.14。

总而言之，正邦科技确实还有应对危机的方案，但光“开源节流”只能治标，更重要的是在缩减产能后，能否同步降低生产成本，以更好的生产成绩应对多变的市场行情。