水产养殖 股票(从2022年国联水产的中报看，水产这一行似乎并不好经营)

不知道下半年，在核污染水排海事件的影响下，水产类公司的经营情况如何？我们就提前来看一下，没有受到影响时，这一行的经营形势，今天就先看国联水产的财报。

湛江国联水产开发股份有限公司（股票简称：国联水产）创建于2001年，2010年7月在深交所创业板上市，是目前中国最大的水产品加工企业。目前已经形成风味鱼系列、小龙虾系列、裹粉系列、快煮系列、火锅系列和米面系列等六大系列预制菜。

国联水产在2018年及以前的经营形势还是不错的，当时的营收接近50亿元，净利润有2亿元出头。从2019年起，其营收进入了小幅下跌的三年，要知道2019年可没有疫情的影响，而且，就是在该年，发生了大额亏损。

最近四年半，国联水产都处于亏损的状态，哪怕2022年的营收恢复了较快增长，并一举超过了2018年，仍然无法扭亏；2023年上半年，营收仍然是增长状态，不仅没能盈利，亏损反而扩大了。

分季度来看，最近六个季度中，三个季度同比有较快增长，另外三个季度是略有下跌的，营收的季度性波动比较大。四个季度是小额盈利，另外两个季度，特别是2023年二季度，出现了大额亏损。

国联水产的主业就是“水产食品”，占营收比超过了95%，另外还有“饲料”等其他产品，占比相对较少。

水产这一行的毛利率可不高，最高的2021年也才15.3%，2023年上半年已经跌至10.5%了。虽然毛利率低，但这毕竟还是消费品行业，销售费用一般都不会太低。

销售费用占比在5%左右，占其期间费用的一小半，期间费用的占比为10%出头。这种情况下，其主营业务的空间就非常有限。在最近四年半中，最高的2021年达到了3.2个百分点，其他年份更低，整体上基本就在保本点附近徘徊。

对于这种情况，只有两条路可走，一条是做大营收，摊薄期间费用，另一条是压缩费用，而且还不能明显降低营收。显然，哪一条路都不会好走。

但是，国联水产每一年都有不低的其他损失，主要是“资产减值损失”，这些损失超过了主营业务可怜的那点利润，于是就持续亏损了。

分季度来看，毛利率和期间费用的波动比较大，但主营业务的盈利空间还是比较接近的，那就是六个季度的主营业务都是微利状态。

其“经营活动的净现金流”波动比较大，不过最近两年半还都是净流入的状态。在2018-2019年，国联水产固定资产类的投资规模不小，结合着不太给力的“经营活动净现金流”，只有靠融资来补充资金。

通过融资，2022年末明显改善了上年末已经相当糟糕的“短期偿债能力”。2023年上半年末，长短期偿债能力都还算不错。只是其流动比率和速动比率的差额太大，显然是存货规模太大了。

存货的规模一直都不低，近几年虽然有所增长，但看起来，增长幅度并不太严重，2023年上半年末还略有下降。

从存货的类别上看，主要是由“库存商品”和“在产品”构成，库存商品有所下降，这一般是销路不错的迹象；“在产品”增加，这一般是生产扩大的原因。也就是说，国联水产的生产能力似乎还在明显提升，下一步是否增长，就取决于市场表现了。

从分配关系上看，薪酬类支出上升后开始了回落，净利润亏损后开始缩小，税收在波动中也处于下行状态。

从国联水产近几年的财务表现看，水产这一行并不好做，甚至是很难经营的。虽然现在核污水的事没怎么提了，但其大概率会对海产品销售造成一定的影响。

对于盈利能力本来就欠佳的水产业，在新环境下，会是什么情况呢？我们也只有年底再看了。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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