松鼠养殖效益分析(三只松鼠上市业绩首变脸 营收超百亿利润却在降是政府补贴减少还是营销花费太多？)

说起休闲零食，三只松鼠（300783）近年来逐渐走进大众的视线中。

然而，这家定位于纯互联网食品品牌的企业在2019年成功上市创业板后，却没能撑起“国民零食第一股”的称号，交出了一份业绩利润齐下滑的成绩。

3月6日，三只松鼠下跌4.55％，但股价依然在69元的高位，对应市盈率高达105倍。

对此，有股民在股吧中表示，一个卖休闲零食的，估值都这么高，还让那些科技公司怎么活啊~

1 砸14亿销售费用，

但仍受消费者“嫌弃”

仔细查看三只松鼠（300783）的业绩预告，可以发现，这家才上市的公司已经陷入了增收不增利的怪圈。

数据显示，2019年营业收入为101亿元，即销售首次突破百亿，然而令人奇怪的是，无论是营业利润、利润总额，还是归母净利润都同比下降。

其中，营业利润同比下降21.87％，利润总额同比下降20.27％，归母净利润同比下降17.80％。

也就是说，做休闲零食的三只松鼠空有百亿营收，其实并不赚钱。

那么，号称是“国民零食第一股”，并且只在网上做生意的三只松鼠为何不能实现营收利润双增长呢？

要知道，网上卖零食可是大大减少了房租等成本啊~

相关数据显示，截止2019年三季度，三只松鼠的销售费用高达14.09亿，同比增长49％，且几乎是同期净利润的4倍多！

但即便这样砸钱，消费者还是吐槽三只松鼠，原因是嫌弃三只松鼠卖的太贵了！

买了三只松鼠的小伙伴们表示，“一个大大的盒子里面贵的坚果只有100g，80g的，而便宜得不能再便宜的蚕豆却是半斤的，装起来就是1.5kg大礼包，食客又不是傻子，这样的包装太缺少诚意了！”

另外一位@暮与森歌的网友也表示赞同：礼品箱里，大部分都是不值钱的花生，瓜子仁，蚕豆，夏威夷果、开心果什么的就没有多少，连杏仁都很少~

金妹儿在某宝上看了一下，发现三只松鼠卖的零食确实没有太多的“诚意”。

以2斤装的大礼包为例，售价是59.9元，但比较好的坚果只有160g。换算下来，也就是三两多，再加上坚果零食本身就很“榨秤”。

2 业绩下降甩锅政府补贴减少

卖零食的也要“市梦率”

虽然不少网友吐槽三只松鼠（300783）价格贵，但这并不妨碍这家公司的市盈率达到105倍。网友说，这不是市盈率，简直是“市梦率”~

随即，这名投资者质疑：一个卖休闲零食的，凭何估值能达百倍？

况且还有人说，三只松鼠就是家贴牌企业。虽然订单量大，但盈利不多，如此业绩，显然难以支撑其百倍估值 。

但不管别人怎么说，对于此次业绩的下滑，三只松鼠只是淡定地认为，主要系政府补助较去年同期减少所致。

数据显示，2019年三季度，获得政府补助较同期减少4403.53万元。

同时，招股书显示，2014年至2018年间，5年间时间三只松鼠合计获得了1.2亿元补助。

难道，三只松鼠是因为政府补贴减少和过高的营销费用才导致增收不增利，我们将持续关注.....

本文源自金融投资报