通海蛋鸡养殖场(福慧科技：云南首家新三板摘牌农业公司)

作者：南 桐

近日，福慧科技从新三板摘牌，成为2019年我省首家退出新三板的企业。对于摘牌原因，该公司称是为配合其未来发展战略和资本运作计划，提高决策效率，节约企业成本费用。

2017年以来，新三板市场上演了“摘牌潮”大戏，摘牌的原因以转板上市、并购重组、生产经营调整、未定期披露报告等为主。在福慧科技之前，我省已有八家企业退出新三板。

扣非后净利润增长48倍

福慧科技是玉溪的精制有机肥公司，其自称生产环节中使用的“废弃菜叶固液分离技术”为国内首创。该公司前身是2011年设立的通海县福慧科技有限公司，于2015年完成股改，同年7月在新三板挂牌。

与我省大部分新三板挂牌企业相比，福慧科技是为数不多从新三板市场获得过资金支持的企业。挂牌当年底，该公司以5元/股的价格向海通证券、开源证券等发行股份412万股，募集资金2060万元，主要用于通海五金产业园区污水处理站BT项目。福慧科技称，该项目的实施标志其“以工程建设支撑环保技术服务输出”的新业务模式基本成型。

截至去年6月末，福慧科技前两大股东——詹武和云南达因创业投资管理有限公司，分别持有约57%和29%的股权。詹武还持有达因投资92%股权，遂直接和间接控制着福慧科技83%的股权，拥有绝对控制权。

该公司主要产品为“詹记”牌精制有机肥，用于活化土地养分、疏松土壤、预防土传病害、增产增质。精制有机肥专指以各种动物废弃物（包括动物粪便、动物加工废弃物）和植物残体（饼肥类、作物秸秆、落叶、枯枝、草炭等）为原料，经过一定的加工工艺，消除其中的有害物质达到无害化标准而形成的，符合国家相关标准及法规的肥料。

虽然福慧科技成立2年后才开展有机肥生产销售，但当年即实现营业收入2546万元、归母净利润600万元。由于市场需求大和生产不足，产品当年严重脱销。

通海县是我省最大的蔬菜生产基地县和最大的蛋鸡存栏县，蔬菜产业和畜禽养殖业给通海县带来可观经济效益的同时，也造成了巨大的环境保护压力。因此，福慧科技2016年投资1.43亿元在当地新建“规模化生物天然气工程”，其中包含建设日均处理能力为1800立方米的配套污水处理站一座。据官方介绍，该项目是玉溪市政府设立的高原特色农业产业发展基金的首笔投放，股权质押借款为3000万元。

该工程现已基本完工。福慧科技表示，项目建成后能够使公司蔬菜废弃物的日均处理能力由目前的750吨提升至2500吨、日产生物天然气1.5万立方米，每年加工液肥60.59万吨、加工有机肥10.96万吨。

除了在通海本地布局，福慧科技的业务也向周边地区扩张。2017年，其出资1200万元设立全资子公司昆明福慧环保科技有限公司，建设“日处理3000吨农业生产垃圾无害化处理项目”，项目目前正在建设中。福慧科技称项目建成后将达到日处理蔬菜固体废弃物3000吨、年处理蔬菜固体废弃物90万吨的无害化处理能力，公司日处理蔬菜固体废弃物的能力将合计达到5500吨水平。

财报显示，该公司过去多年业绩稳定增长，主营业务有多元化趋势。在2013年度，该公司只有有机肥销售业务，而2017年有机肥销售占比降至一半，废弃菜叶处理约为1/5，水生植物打捞超1/4。营收从2013年的2546万元增长至2017年的4706万元，复合增长率17%;归母净利润也接近翻番，增加至1124万元,复合增长率约17%；扣非净利润更是累计增长约48倍。

但去年上半年，公司营业收入为1909万元，同比下降24%，扣非归母净利润同比下降约44%。其称是由于旧生产系统搬迁改造，导致有机肥产量和销售数量减少，下半年可恢复正常。截至去年6月底，福慧科技总资产达2.3亿元，净资产约1.1亿元，较2013年底累计增长均超过3倍。

调结构降风险

2013年至2017年，福慧科技虽然业绩快速增长，但应收款也一路上升，从最初的816万上升到2953万，以年均近40%的速度飙升，远远高于营收增速。这暴露了该公司存在不能及时收回销售款的问题。

对于2017年创纪录的应收款问题，该公司称，主要是由于2015、2016年度我省极端自然灾害频发，给集中且规模较大的农业种植户造成较大影响，以致种植户未能在规定时间内还款，公司因此主动减少赊欠业务订单的销售以降低回款风险，导致营收下降。该年财报中，也确实显示了其有机肥销售收入同比下降约12%、营业利润下降47%，从而拖累总营收和利润。

为控制个体农户回款风险，福慧科技调整了客户类型和销售渠道。除保留对重点客户的直接销售以外，对部分个体农户的直接销售模式改变为通过经销商或批发商的间接销售模式。截至2017年底，福慧科技从前五大客户处获得的营收急剧上升，占到了当年度总营收的2/3。

主动调整销售模式，使福慧科技的销售回款有了明显改善。据去年半年报显示的应收账款较年初减少657万，与有机肥销售业务相关的四大客户应收账款合计占全部应收账款的10%，而2017年则是惊人的51%。

值得一提的是，2017年度其第一大客户——通海县环境保护局，欠款金额达2065万元，占当期应收账款总额的近90%。海通县环保局此前并不是福慧科技的客户，2017年第一次成为客户，而且是第一大客户，主要是因为通海县加大了对杞麓湖的治理。

福慧科技发挥自身优势，向通海县环保局揽收打捞水上植物的业务，成功打捞并无害化处理水葫芦9000吨，水葫芦废渣用于生产有机肥，然后把有机废水经生物处理达标后，供给邻近的村庄作为农业灌溉用水。这也是福慧科技首次大规模涉足水上植物打捞业务。